• 2014年，中国休闲旅游度假市场的规模将达到人民币4000亿元
• “途牛并不是标准的OTA，更像电商，是在线旅游的京东和唯品会”

7月2日携程CEO梁建章进入途牛旅游网（以下简称“途牛”）董事会，昔日的两家竞争对手，以资本联姻的方式站在了一起。这一幕源于5月9日，携程在途牛上市当天认购了1500万美元的途牛普通股。

这和今年4月携程战略投资同程网的故事如出一辙，后者在旅游的门票业务上一度和携程大打价格战。携程和途牛的竞争聚焦在休闲旅游业务上，“携程这次投资带有战略投资和财务投资的双重含义，我们主要是避免了与巨头之间的恶性竞争。”途牛创始人兼CEO于敦德对《商业周刊/中文版》表示。

截至7月9日，纳斯达克上市公司途牛旅游网的股价达每股17.09美元，这一价格与其今年5月9日9美元的IPO价格相比几近翻番。新兴市场投资和研究机构Renaissance Capital在6月底的一份报告中，将途牛列为上半年股价表现最佳的科技公司。摩根士丹利针对途牛发布的研究报告预计，2014年到2016年之间途牛销售额的年复合增长率将为75%，并预计途牛的每股收益（不按照美国通用会计准则）将在2015年实现盈亏平衡。

继携程、艺龙、去哪儿之后，途牛是第四家登陆纳斯达克的中国在线旅游企业。于敦德对《商业周刊/中文版》表示，如此受资本市场的认可，在于与携程、艺龙等大家伙相比，途牛切入的是完全差异化且增长空间巨大的市场。

“途牛是纯平台，没有自营产品。携程最开始全是自营产品，最近一年多开始开放平台，引入供应商产品，并且旅游目的地主要在国内。”携程对外发言人李黎对《商业周刊/中文版》说。携程、艺龙是传统的OTA(Online Travel Agent)模式，从用户预订机票、酒店消费中收取佣金，市场趋于成熟，留给新进入者的空间十分有限。于敦德和创始团队将发展方向确定为在线休闲旅游，并将业务聚焦于出境游，在2006年途牛成立前后是一片未被开垦过的新大陆。

在产业链中，途牛的身份是采购和分销商，它与旅行社合作，把其打包产品放到网上销售，只做零售不做批发，面向大众消费者。从电商角度，这是B2B2C的模式。“途牛一直在专注这个细分市场。”于敦德说。根据途牛招股书中的信息，途牛目前有超过3000家旅游供应商，目的地覆盖全球70个国家。

创业投资机构DCM资本管理公司董事合伙人林欣禾投资了唯品会和诸多成功公司，同时也是途牛的投资人。他对《商业周刊/中文版》表示，投资途牛正是看中了公司对业务的专注，以及在线休闲旅游的未来。

易观智库的数据显示，2013年在线旅游市场规模达到人民币2000亿元，预计2014年市场规模将达到人民币2850亿元。2013年的市场收入中，大部分依然来自于有“空中飞人”之称的商旅人士，而成长空间巨大的休闲旅游份额微乎其微。同期，休闲旅游度假市场4000亿元的大盘子中，来自于互联网的收入不到一成。不管是第三方研究机构，还是途牛自身业务增长情况，都说明在线旅游的渗透率正不断提高，“休闲旅游人民币4000亿元的盘子中，互联网的渗透率大概是7.7%，而整个休闲旅游的年复合增长率大概13%，在复合驱动的作用下，在线休闲旅游市场的规模增速在35%，远远高于机票、酒店预订的21%。”于敦德说。

数字背后代表的是大众消费心理和方式的改变。中国旅游研究院发布的《中国出境旅游发展年度报告2014》显示，2013年，中国世界第一大出境旅游客源市场与第一大出境旅游消费国地位进一步巩固，出境旅游9819万人次，同比增长18%，出境旅游消费1287亿美元，同比提升26.8%。摩根士丹利分析报告中称，中国境外旅游正在激增，在途牛的毛交易额中，有70%左右都来自境外游业务。

出境游的旅游产品客单价普遍较高，高客单价是途牛和众多电商网站相比的最大区别。

于敦德表示，途牛客单价平均在人民币5000元左右。“途牛并不是标准的OTA，我们更像电商，是在线旅游的京东和唯品会。”于敦德说，对服务的高要求决定途牛不可能轻，途牛的轻体现在采购模式上，重则体现在服务上。目前，途牛共有15个线下服务中心，这些服务中心是途牛O2O模式的探索，它可以直面消费者，用于敦德的话说，对于一些有顾虑的消费者，看到门店后，会更放心和途牛签约。

途牛股价飙升的另一个重要原因在于4月10日推出了特卖频道，向美国市场讲了一个“在线旅游唯品会”的故事。唯品会是一家专门做特卖的电商网站，它以惊人的业绩证明了其消化库存的能力，受到了美国资本市场的肯定，截至7月7日16时，收盘价格195.53美元，市盈率130.75，市值92.36亿美元。而不论是传统零售业还是旅游业，零售商都面临着库存的压力。

于敦德表示，供应商通常会预订全年的机票、酒店等资源，遇到淡季等不可控因素，有可能存在5%左右的库存。过去这些库存都靠熟人的小圈子消化，产品的价格对一般消费者而言属于“秒价”。途牛内部数据显示，特卖频道上线两个月以来，平均每天上线20款尾货，5月预订人数环比4月上涨了20倍。“供销商根据经验和对市场的预测，制订尾货旅游产品，因此旅游的特卖产品不会无限多，唯品会的特卖实际上是制造业产能过剩，且供销商不会特别指定把尾货卖给某一家分销商。”劲旅咨询CEO魏长仁对《商业周刊/中文版》说，他认为途牛将特卖作为战略级业务只是一厢情愿，“未来特卖只是途牛的特色化细分产品，用来吸引用户而已。”

“途牛接受了携程的投资，避免了和巨头之间的恶性竞争，但是同程、驴妈妈，和移动起家的面包旅行、在路上等公司都在开发线路产品，这个市场的竞争会越来越激烈。”魏长仁说。摩根士丹利在认可途牛价值的同时，也劝诫投资者警惕风险，一方面竞争在不断加剧，另一方面更大的投资额进入可能导致公司亏损时间延长。撰文/郑江波 编辑/陈潇潇

总之 上市两个月股价翻番，途牛赶上了这一波IPO的大行情。在竞争日益激烈的在线旅游市场，与携程结盟的途牛，正逐步确定竞争优势。