又是两天的公司级项目复盘，300 个项目，差不多听下了其中感兴趣的 100 个。年年复盘，听到第三年，感觉又不太一样了，涉及到很多机密都没办法谈，只能务虚了。

一个很大的感想是，绝大部分风险投资，对“风险”的考量都是远远不够。

从投资完成后项目发展的情况来看，投资时你最担心的问题几乎一定都会在日后发生。

祈求项目四平八稳的发展是自欺欺人，人员招聘、产品研发、市场开拓、后续融资、商业模式的缺陷等等等等，所有在投资时担心的坑，在日后一定是一个坑。区别在于，好的创业团队能把坑填平，差的团队就永远陷在里面了。

所以在投资时实事求是的讨论日后会遇到的大的风险，并讨论风险控制策略，是成熟的投资人和创业者应该在一起认真做的事。不担心会遇到困难，好的团队总是办法比困难多，他们面对困难时展现出的韧性也会让人无比钦佩。但是如果不系统的分析就出手，如同不带好工具就去野外生存，投资变成了搏命，很刺激，但是真的可能会要命。

有意思的是，在投资决策的时候，投资人似乎会普遍乐观（也许是为了给自己鼓劲？哈哈），普遍来看，乐观预测完毕后，对预期打个 5 折再重新看待整个投资是一点都不为过的。

好的业绩增长，会掩盖很多问题，以空间换时间。

尽管所有的创业公司都会遇到问题，但是业绩在快速增长的公司，会更从容的应对这些问题。以前说的增长可能会有很多经营数据的维度，现在更多的是指收入、利润和现金流。增长很有魔力，公司的员工会因为增长“心往一处想劲往一处使”，再多的问题都会慢慢得到解决。

但是一旦增长慢下来，问题就会开始大爆发。特别想说，有一类不注意控制现金流的公司，透支了解决问题的时间，好比行走在悬崖边上，稍有不慎就万劫不复了，不管开局多好，都有可能会出现很夸张的翻盘。

商业模式天然有重大缺陷的项目，在出手时就注定了日后的不幸福。

到底是人成就项目，还是项目成就人，真的很难说。只能说普遍来看，一个不太好的赛道上，再优秀的团队都难折腾出一个大事。

新经济领域，炫目的故事很多，结局很好的少之又少。听完炫目的故事，能和创业者坐在一起，客观（反复）讨论这些故事实现的难度和关键假设的合理性，讨论竞争壁垒，是心态的成熟，也是投资人的能贡献的一点微薄价值。

人格魅力、信心、雄辩是投资决策时最廉价的东西。

最近几年流行一个词，叫“融资能力”，似乎指的就是一个人如果能帮一个很烂的公司也融到钱，就是融资能力强。对于 FA 而言，交易完成就成功了，但是对于投资人而言，不到退出都不算胜利，当年吹过的牛逼在几年之后终究会遇到考验。

有一些人真的有很强的融资能力，我没有办法总结这种我不具备的能力，只能说普遍的特点是有人格魅力、看起来很有信心、特别的擅长雄辩等等，大家都是人，难免会受到这种非理性的东西影响，但是就几年的观察来看，这些东西和最终项目的成败真的没有什么相关性，尽量的客观是我们始终要修炼的东西。

少即是多。

对于像我这样平凡的投资人，少即是多，是真理。能识别并能抓住的好机会太少了，如履薄冰，看准一个就全力以赴的拿下并做好投后增值服务，更现实一些。

个人能力的提升也不一定要通过频繁的试错来实现，多看少出手，可能会成长的慢点，但代价似乎会更合理。不过少出手还能获得成长的确是跟平台的支撑有很大关系了，要感谢公司。

最后，很多事情必须要放在一个比较长的时间里来观察，才会得出相对正确的判断，所以搞不懂的时候也不着急，让子弹再飞一会儿，静观其变。