2016 年参与了几起对德国企业的并购，也成立了德国分公司，希望梳理下自己对这个问题的理解。

我觉得中国企业对德国企业的收购可以分为两类：买技术和买利润。

对于第一类并购，我认为也有两方的原因：

1. 很多中国企业在最近两年才成熟到一定程度可以开始海外并购。以我熟悉的环保行业为例，10 年前，技术的作用还不那么明显，国内的环保企业还在拼命靠关系拿项目。到现在这个阶段，已经开始逐渐出现一些真正的重视技术的公司了。

中国的很多环境问题德国或者日本美国二十年前就遇到过，因此，和纯粹从国内研发相比，拿一些海外技术回来消化吸收再创新是很自然的想法，很多中国企业也是抱着这个目的去并购德国企业的。

2. 再来说说为什么是德国。和美国相比，德国有很多所谓的隐形冠军，就是专注一个或几个产品的细分市场龙头。但某些这类技术公司有个问题，抗风险能力较差，再好的技术公司一年没有订单也要玩完。拿我们熟悉的一个曾经想卖给我们的德国公司为例，以前生物质能源补贴多的时候有 800 多个员工，但德国生物质能源补贴政策一变，一下就不行了。

对于第二类并购，我们今年试图参与了几个，但都很贵，竞争对手最后也都是中国企业。

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这类的逻辑其实也很简单，对中国企业来说，这样的倍数在国内来看并不高，做一些海外配置可以降低汇率风险，还有些技术引进的概念，所以愿意买；对德国企业来说，中国企业出的价钱实在太高了，况且有些德国企业控股股东是 PE，人家才不和你讲什么情话呢，所以愿意卖。

对于提到的德国政府目前的一些态度转变，我和我们德国公司的交流过这个问题。基本上，德国人对中国人还是有些好感的，以前很多美国公司买了德国企业之后把技术拿走了，厂关了，品牌并了，所以很多德国人会很反感。中国企业近两年才开始大规模收购，之后的措施还没有逐渐展开，所以很多德国人也在观望。

目前德国媒体最近的抱怨主要是觉得中国企业可以无限制的用便宜的政府融资去买德国公司，德国企业买中国公司却有种种限制所以比较傲娇……