首先声明我下面所述内容并非公司内部的保密信息，我本人也并非小马的员工，只是刚好我的客户在跟小马有合作意向前，我让我的团队做过对小马投资战略优势的分析，所以这些都是根据新闻报道、案例以及我们从娱乐产业的宏观理解分析到的内容，所谓“内行看门道”。刚好这里有这个问题，我就回答了。

我们将小马的投资策略分为公司整体投资策略以及具体项目投资方法，整体战略可概括为“将鸡蛋放在不同的篮子里”，以组合式投资分担单类投资风险。而无论是宏观公司整体投资类型的确定还是影视剧类投资的具体方法选定，都渗透着这一理念。

小马是广告业起家，早年优势集中在电视剧领域，但公司的壮大后也进行了全产业链的开发，结合自身优势以及院线投资的稳定回报，规避电影投资的高收益与高风险特点，小马制定“哑铃模式”策略——即两边较大的部分为广告与影院建设，这两项投资回报稳定，中间较细部分为影视剧投资领域。这时，小马奔腾三大业务中广告代理仍占半壁江山，电视剧业务占据三成，其余是电影的贡献。由此达到了低风险均衡高风险的效果，同时具有坚实的稳定收益基础，使得公司获得在高低风险中各得其所。

这种“打包”投资的方式在好莱坞通常是大制片公司投资电影的惯用手段，他们会按照投资额将投资项目进行风险分类，赋予每一类影片不同的意义和使命，再根据每一类影片承担的责任综合计算出一个合适的比例进行投资以获得均衡风险情况下的最大利益回报。

小马的电影投资而言（当然我指的是截止到今年为止的规模），4000w以上是大项目，不一定能够赚得盆满钵满，但是对公司品牌形象的树立作用巨大，如《建党伟业》；1000w到4000w之间是中等项目，这类项目虽无须巨额投资，但对于小马而言风险最高，因为此类项目加之宣传费用，则票房须高于1亿~1.5亿才能不赔，但是对于影视投资项目来说，1亿的票房在2012年下半年以前都是一个难以轻松逾越的门槛，也就是说这样的项目若想收回成本取得受益风险和难度都较大，极易造成费力不讨好的局面——不过，2012年下半年以后，中国电影制片公司似乎懂得了一些类型片的“门道”，开始学会在这类项目里通过剧本、导演和主创团队的选择有效地控制了风险，配合营销，让收益按照预期爆棚，主攻这类项目，会成为未来中国电影市场五年的必修课；最后一个小项目，指的是1000w级以下：多个小投资项目之中可能大多收益平平，但只要一两个项目带来惊喜，总体上就是盈利的局面。

小马成为行业热点关注话题离不开一个人——钟丽芳，商学院出身的她深谙风险管理之道，诸多报道都说“钟丽芳独特的险防控之道”“让小马奔腾乃至整个行业开拓了先河”，甚至有对钟总个人偶像式的描述（不过我见过她一次，确实风度翩翩啊。。。），但我们应该把它抽象出来，这种“管理之道”实质上是对交易结构的设计——比如作品优先投资权、优先回款制度、账户共管制度、利润收益保证等。这样的制度其实也不是钟丽芳个人首创，在其他领域的投资中早就有了，只是影视作为较晚发展的一个领域，之前没有人把这样的模式应用进来、对影视资本流动的交易结构进行设计并成功实践而已。

账户共管制度、利润收益保证、优先回款制度三者有着共同的目的，即无论投资项目实际的整体收益如何，都能尽可能保障投资者至少收回投资本金以及一定比例的利润，也即通过硬性的合同条款将投资风险降低或者说转移。共管账户是后两者的基础，利润收益保证是收益的保障，优先回款条款则是实现收益的方式，三者形成一个协调的风险防控系统。

制度背后是创建者为了达成的某种目的，就“作品优先投资权”而言，源于小马奔腾在涉足影视剧行业初期，难以和本行业先行者争抢资源，所以“迟到者”选择了设计“作品优先投资权”条款，跟导演签约，让签约导演“每年保证将其创作的一部或几部电影优先交予小马奔腾投资开发”，这样小马就能做到只要一有好导演就收入囊中，为小马初期进入市场开拓资源做出了很大贡献。当然这样的合作也可以给导演的创作自由度提供很大空间，若没有好的想法和剧本，导演不用愁于找活儿，比如宁浩《无人区》之后有两年没出新作品。

以上是关于电影投资的总结，下面我们说宣发。现在我们国家的局面是，不管多烂的电视剧，只要解决了发行，就万事大吉。小马有很好的发行渠道，而且他们把发行做到不光是收买多少电视台这样的层面，而是针对具体的作品制定缜密的音效计划，使影视剧的市场价值推到最大。在宣发策略上讲求精准，在宣发投资上也毫不吝啬。例如张一白负责的《将爱》，去除广告植入收款，小马制作费不到1200万元。但宣传费用就花掉了1000万元，这基本上达到了好莱坞一部中小成本电影的制作与营销比例。而较之好莱坞花去制作费八成的大手笔宣传，国内仅3成的宣传投入自然无法达到价值最大化的效果。

这样写出来就好像一篇报道小马成功经验的软文了，而且读完之后你会感觉：「 哎？现在的影视不都这么做么！」但你不要忘了，小马的这些做法是在五年前就开始了，你现在觉得它普通，是因为在去年到今年这一年多的时间里，中国的影视行业经历了巨大的变革，产业利润增长巨大，放在五年前你简直不敢相信在一份行业报告中，影视产业会跟高科技计算机生物航天什么的前沿排在一起，作为未来N年最有潜力的行业。所以小马的这些做法，就如同你现在觉得用手指触控操作手机一样理所应当，但在07年iPhone问市之前，你完全没有想象过这样的操作方式。