我国垃圾股的暴涨是有历史原因的。

从投资行为学来看，暴涨和暴跌的形成都是市场意志统一的结果。如果个股的流通盘较大的话，暴涨暴跌都需要大量资金和大量投资人共同努力。而如果是中小盘股，尤其是一些超小盘股，小型资金就可以形成暴涨暴跌。给出的名单也说明了这一点：大多数的“暴涨垃圾股”，都符合两个特性：流通股数少，价格低。

但即便是垃圾股利于炒作，但如果企业不行，不也应该是烂股么？其实不然。

一般来说，垃圾股有两种：未来是垃圾 和 现在是垃圾。

“未来是垃圾”是指公司业绩可能会远低于投资者预期，从而产生暴跌的危险。这种公司一般会有两种下场：

1. 业绩大幅跳水被爆出后，媒体批判专家质疑，价格跳水。例子很多，可参考创业板退市风险名单。

2. 产品质量、资产状况、老总人品等等被曝光，价格跳水。这就是康美药业、重庆啤酒、双汇发展、青海明胶（可能）这一类。

这两种垃圾股都会吸引一些投机资金，尤其是第一类。因为上市时包装的高成长性，使其预期市盈率可以达到不理性的程度，而炒新资金自然会加入到这个炒作的过程中。

然而当这些资金一旦暴露了自己的持仓量，与之相“敌对”的另一批投资者就会考虑如何把之前入仓的这些投资者拉下来。也许是为了打压股价后自己接盘，也许是为了挫败商业上的对手，但这就变成了一个暴涨 ---- 暴跌 ---- 再涨的死亡螺旋。反过头来，这些公司的不良业绩，也会成为这些空方的棋子，借鸡生蛋。

而“现在是垃圾”这一类，基本上就是 A 股上的 ST 板。ST 板的特点是，虽然业绩差劲，甚至多年亏损，但我国的证券管理制度中，规定了在进入 ST 板后还有一段时间的缓冲期，之后才会退市。

既然有了缓冲期，就给了这些 ST 股一段抛售的时机。大多数认定业绩的投资者会抛出股票，而价格自然会暴跌。但当 ST 股跌到一定程度时，其价格足够便宜，甚至低于 IPO 的价格，于是待上市公司就会有一部分考虑收购该 ST 股，是为“买壳上市”。

一旦传出这个股票“待买”的消息，那么就有资产注入预期，“摘帽”预期，其价格自然水涨船高。很遗憾，很多 S 股的“重组”或“出售”预期，最终都会落空。

所以这不是关于“业绩”的故事，是关于“机会”的故事。